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A股上行势头能否延续？ 截至6月19日收盘，上证综指涨0.96%，报2967.63点；深证成指涨1.55%，报11672.8点；创业板指涨2.36%，报2319.45点，创出4年新高。至此，本周上证综指涨1.64%，深证成指涨1.51%，创业板涨2.36%。 值得关注的是，近期不论是政策面还是消息面，国内还是海外，扰动A股市场的因素很多，在多重因素影响下，市场将何去何从呢？ 澎湃新闻记者搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，A股市场当前易涨难跌，指数将继续上扬。同时，即便向下调整，空间也非常有限。配置方面，不论是主板还是创业板，投资者都有做多机会，科技板块更是成为多家券商的“心头好”。 当前，经济数据延续快速回升，以及资本市场制度改革加速推进，是市场上行的重要动力。 基本面上，国内经济数据延续向好态势不变，工业增加值同比回升至4.4%，而房地产销售数据更是在5月单月录得同比9%的增长，复苏节奏显著。同时，政府提出金融体系让利1.5万亿，信号意义深远，A股整体将显著受益。海外方面，中印虽有边境摩擦，但暂未看到大规模升级的可能，对A股影响相对有限。技术面上，市场创出阶段新高，量价配合稳健，震荡上行趋势或延续。 展望后市，主板方面，当前正面临疫情后经济修复与海外流动性跨境输入的有利环境，而金融体系让利1.5万亿的表述更是对实体经济中长期预期在提升起到重要助力，市场震荡上行格局或延续，建议投资者维持高仓位做多不变。 创业板方面，短期同样受益让利政策，且注册制改革试点加速落地对活跃市场情绪起到推波助澜作用，因此同样建议投资者维持高仓位做多不变，相对收益方面建议适度均衡，周期和价值板块或存在阶段活跃机会。 海通证券：市场回调空间有限 回顾2019年以来的行情，上证综指2440点是新一轮牛市的起点，2440点至2019年4月的3288点为牛市1浪上涨，3288点后市场进入牛市2浪回调。上证综指3288点至今（截至2020年6月19日，下同）市场其实一共探底了3次：第一次见底是2019年8月6日的2733点，背景是中美贸易摩擦；第二次见底是2020年2月4日的2685点，背景是春节期间国内新冠疫情快速升级，投资者节后恐慌性出逃；第三次见底是2020年3月19日的2646点，背景是疫情在海外升级，全球陷入担忧金融危机的恐慌中。综合来看，这三次都是大型事件冲击下的低点，反映了投资者很大的恐慌或担忧，但是这三次市场见底时，上证综指均在2700点上下50个点的范围，可以说该底部区域非常扎实。 同时，从大类资产角度来看，股市当前相比房市、债市等其他资产，也有很大的比较优势。因此，在大类资产比价优势、估值低、流动性充裕等因素下，A股即便向下调整，空间也很有限。 配置方面，在过去3个月海内外疫情影响下，市场主线是追求确定性，未来随着基本面好转，市场结构将侧重成长性，投资者可重点关注科技、券商，以及消费中的汽车和家电。 国泰君安：市场易涨难跌 当前，流动性成为市场主导因素。盈利方面，一季度见底后，二季度之后逐季修复成为市场一致预期，但由于仍处于二季报的真空期之中，目前难以证伪。风险偏好方面，一方面是疫情的二次冲击担忧，另一方面是中美等事件性影响，这两者均存在较大不确定性。反观流动性，宏观或微观、海外或国内，当前流动性均存在较大的边际支撑，全球范围的流动性宽松，一方面带动了美股的反转，另一方面造就了A股的龙头溢价、龙头反转。极为宽松的流动性环境下，市场易涨难跌。 不过，尽管当前市场易涨难跌，但投资者仍需关注到未来1至2个月，三方面风险蔓延的可能性。一是中美等关系的斜率迎来加速期，二是全球疫情对于经济的冲击，三是中报不及预期的可能。 配置方面，建议投资者关注券商、传媒（游戏、影视）、家电（白电、小家电）、电子（半导体、消费电子）、计算机（信息安全、医疗IT）、军工（航空产业链、航天产业链）等。 中原证券：沪指短线或继续上扬 6月19日，A股市场在券商、酿酒以及医疗等板块的助力下，显著上扬，其中创业板综指盘中更是创出近四年的新高，大幅提振了投资者进场做多的信心。与此同时，北上资金加速流入A股市场，众多行业龙头公司的股价纷纷创出历史新高。展望后市，预计沪指短线小幅上涨的可能较大，创业板市场或继续震荡上行。 不过，上周五两市成交量继续维持在8000亿元以下，未来沪指能否有效成功挑战3000点上方区域，依然需要观察。因此，建议投资者目前采取轻指数，重个股的操作思路，积极关注相对估值依然较为合理，成长性较好的行业龙头公司，把握中长期的投资机会。 配置方面，建议投资者短线谨慎关注汽车、通讯、电子科技以及医药等板块的投资机会，中线可继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。 华泰证券：增量资金有望助力指数再上台阶 政策方面，陆家嘴论坛明确提出，金融系统让利实体经济量化目标，同时上周股债均在反映企业盈利修复预期。资金面上，今年以来主动偏股基金发行是绝对增量主力，在货基利率新低等背景下，居民配置权益意愿有望持续提升。 同时，上证综指编制修订方案出台，中短期有望进一步吸引更多被动增量资金，长期有望促进A股估值生态改变。过去，上证综指一直被广大投资者视为A股指数的锚，但由于指数存在部分不合理因素，导致上证综指存在失真。在编制方案改革后，上证综指有望更真实反映A股基本面，指数有望打开上涨空间。 配置方面，建议投资者继续关注内、外逻辑兼具的可选消费、出口优势、自主可控三条主线，如汽零、电动车、半导体、家电等。同时，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓方向，建议投资者关注计算机应用和营销传播两方面。 中信证券：A股市场整体均衡的状态仍将持续 目前，A股整体依然处于下有基本面和流动性支撑，上有风险因素频繁扰动的均衡状态中。 国内基本面仍在持续修复，宏观流动性宽松节奏变化的实质影响小，市场流动性整体宽松。同时，全球资金配置A股和前期新发公募基金建仓，依然是A股重要的增量资金来源。 不过，投资者仍需要密切关注海外风险的演化。一方面，流动性驱动美股短期超涨后的风险有待释放，可能影响外资配置A股的节奏。另一方面，海外疫情日增新冠确诊人数仍在爬升，不确定性很高，其中美国疫情明显反复，压制经济重启进度。 配置方面，目前A股行业估值明显分化和结构抱团的均衡短期也难以瓦解。虽然外资和公募基金的重仓股动态估值已处于高位，但外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团，且在中报季医药、消费和科技龙头依然有高确定性溢价。 因此，建议投资者近期重点关注，风险扰动期和中报披露季享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。 中银证券：市场结构行情或继续延续 当前，市场依然处于流动性宽松延续而基本面复苏预期渐起的阶段，短期权益资产处于相对友好的宏观环境之中。中期视角下，国内经济修复幅度存疑以及国内流动性由宽货币向宽信用的逐步过渡，使得金融市场超额流动性难以进一步超预期，全面牛市仍处于憧憬之中。因此，市场更多体现为结构性行情。 配置方面，在当前市场环境之中，对于盈利确定性及持续性的追逐仍将延续，因此建议投资者坚守成长主线，关注新能源车及消费电子为代表的成长板块。 目前，虽然全球疫情反复会对经济复苏的节奏造成扰动，但全球主旋律依然是修复。 A股当下正处于盈利弱修复和流动性维持宽松的权益友好组合中，加之国常会和陆家嘴金融论坛的内容，延续了金融供给侧改革“降成本、调结构、防风险、促开放”的政策主线，有利于A股降低股权风险溢价。同时，货币信用弱双宽周期亦被再次确认。 展望后市，中国本土疫情数据虽然出现上行，但更多影响风险偏好和部分行业的短期需求意愿，并不会逆转经济渐进修复的方向。贴现率下行驱动“金融供给侧慢牛”，金融条件宽松是A股的核心支撑，建议投资者利用国内外疫情反复带来的冲击，配置“业绩修复弹性”。 具体到投资方面，建议投资者关注居民消费需求修复的休闲服务、百货等；出口修复的机械设备、白电、苹果链消费电子等；以及供给需求修复的建材、重卡、医疗信息化、新能源车等。 国盛证券：三重驱动力正推动行情回归科技主线 展望后市，行情将再度回归科技主线。首先，近期外部制约出现缓和信号，短期内有望缓解外部环境对科技板块的制约。其次，下半年科技成长板块景气度有望边际改善。一方面，尽管海外疫情仍在蔓延，但疫情中心由欧美向经济影响力较低的区域转移，对全球经济的拖累有望边际弱化。另一方面，8、9月消费电子旺季即将到来，5G建设加速，新能源车国内消费也在修复。再次，近期科技创新政策持续加码，将进一步助力科技行情。 配置方面，科创板牛市有望开启，科技成长是中长期投资主线。建议投资者关注半导体、国产替代、新基建、消费电子等。同时，对于绝对投资者，医药和消费板块并未泡沫化，仍需重视其中长期配置价值。 浙商证券：科技类ETF获批重启，助推“慢牛”行情 去年科创板开板后，为避免流动性风险和市场冲击，科技类ETF申报迎来窗口指导，要求“暂缓”。今年4月下旬，科技类ETF恢复受理。6月19日，证监会发布的2020基金募集申请公示显示，华宝和易方达各自获批一支科技类ETF产品。随着科技类ETF恢复正常审批，市场对科技板块投资热情提升，将助推“慢牛”行情。 配置方面，建议投资者把握三条投资主线：一是科创板50指数推出、科技型ETF重新获批带来的科技股行情；二是欧洲补贴加码的新能源汽车；三是内需确定性溢价较高的必选消费，如食品饮料、医药生物等。
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发表于 2020-6-22 08:54
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