“价值投资”亏了100万......

生活家老杨 · 发表于 2020-4-22 23:40

现在回头看，我曾经站在万丈深渊的边上，如果这个单没有平，可能要亏数万元。

自从3月份以来，国际原油的价格一度暴跌，对于热衷抄底的国内投资者来说，抄底原油的机会自然不能放过。

随之而来的是各家银行账户原油业务的火爆，据报道称多家银行交易原油开户的投资者数量明显增加。

01 纸原油“不翼而飞”甚至倒欠银行钱？

“原油都跌成这熊样了，还没有矿泉水贵，只是目前疫情影响了原油的需求，现在低位抄底，等疫情过后，原油的价格涨起来肯定没问题，最多是个时间问题。”

估计很多抄底原油的投资者就是这样想的，粗看一下好像没毛病，但是操作起来就有很大的问题。

估计很多人有这样的误区：用现货的思维去考虑工行纸原油的盈亏。

大家每次听说原油价格多少多少，其实并不是现货原油的价格，而是美国纽约商业交易所的WTI原油最近期的期货价格。

纸原油是参考WTI原油和布伦特原油期货的产品，本质上它是属于期货，而期货合约本身是有时间约定的，工行原油的连续产品是在一期合约结束时帮你转到下一期，就是上图中提及的“换月”，也叫做“转期”和“移仓”。

转期是没点差的，转期前后总金额是不会变化，但是远期期货合约是有升水的，如上图中（27.4-20.11）这部分的差价看着就像是“被吃掉的盈利”，升水的存在就会导致仓位下降，就会出现纸原油不翼而飞的情况，进而影响到未来的盈利。

这种所谓的“盈利被吃”，实际上不是银行的规则坑，而是期货的特性就这样，跟股票、现货是不一样的。

除了移仓和远期升水之外，最大的坑就在于看错方向，你觉得原油已经很便宜了，谁知道地板下面还有十八层地狱，贸然抄底就十分尴尬了。

万一再遇上一个“猪队友”的话，那更是惨上加惨？

据中行最新回应原油宝客户称，确认前日WTI05期货合约创下的-37.63美元/桶为有效价格。

这也意味着，这批原油宝客户将承担油价跌成“负值”的全部损失。

按理说中行应该按照4月20日22点停止交易的时间节点的报价11.7美元结算，而不应该按照-37.63美元结算。因为当天22点之后，客户已经没有交易了，中国银行未提前展期，又遇到了重大的流动性问题，导致投资者出现巨亏。

根据中国银行最新公告显示，尽管提前暂停交易，但中行将投资者的仓单留到了最后结算时刻，而没有能完成盘中换月。而工行银行、建设银行的纸原油业务，早在4月14日和4月15日就已经基本完成了换月工作，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。

中行这一波也算是“一战成名”了，据业内人士称：此次操作符合中行的一贯水准。

用现货的思维去抄底然后长期持仓期货，这本身就是个错误。

期货不是现货，不适合长线持有，因为转期的时候价格变了，涨跌的预期也就变了，没法长期持有，只适合短炒。

02  原油相关基金

既然纸原油这么坑，那么做多原油相关基金这个思路可以吧？

基金公司推出的原油类基金多为QDII-LOF基金，这也是最近比较火的一种投资原油的方式。

相对于纸原油而言，投资原油类基金会收取一定的手续费，其买入卖出时间较长（均需T+2日确认）。

由于基金追踪的标的不同，可能会出现不跟随国际油价同比例波动的情况，比如国际油价3月19日大涨25%，结果南方原油基金只涨了2.95%。

同时由于是LOF基金，且可以通过场内（证券交易所）实时买卖，而且还存在场内交易折溢价套利的机会，还是建议乖乖的交易场外基金。

原油相关基金主要有这么几只：华安石油（160416）、华宝油气（162411）、广发石油（162719）、诺安油气（163208）、南方原油（501018）、易方达原油（161129）、嘉实原油（160723）以及国泰商品（160216），前4个基金买的都是油气类相关公司股票，后4个基金本质上投资的是原油期货。

从相关性上来说，肯定是后4个投资原油期货的基金要好一些，可以较完美复制原油的走势，但如投资纸原油一样原油期货都会有损耗，假定原油价格一直不变，基金的净值也会减少。

原油投机的属性非常大，一般不会将其当作长期投资品类。

03  原油期货

国内原油期货在上海能源交易中心上市，资金安全，但是原油期货在期货品种中属于特殊品种，开通交易权限有比较高的资金和资质方面的硬性要求。

国际原油期货交易需要一张境外银行卡，还涉及到换汇的要求，对资金能力和专业交易能力要求更高。

另外，千万不要选择国内的外盘代理去交易原油期货，抛开行情风险不说，首先你的资金风险就已经很大了。

04  价值投资不适合原油投机

其实原油的定价是极度复杂的，可以说是地球上最难预测价格的商品，没有之一。

原油与黄金、房子这些资产根本不一样，存在价值陷阱！

原油甚至可能是实际负价格的！听着荒谬，但这是事实，目前全球经济停摆，原油消耗量锐减，石油开采出来没有地方存放，储油设施爆满以后，这个时候即使原油免费送你，你也要不起，这时候生产商甚至需要倒贴钱才能让人把油拉走，想想课本中经典的倒牛奶事件就可想而知。

所以说原油这种大宗商品由于单位价值太低，仓储成本太高，根本不适合“价值投资”的，你实际上是在投机，而且是高风险的投机。

其实任何商品要适合“价值投资”，必须满足流动性好，单位价值高，仓储成本低，否则你会被成本耗死的。

05 港股打新

普通投资者还是不要去碰原油了，虽然原油跌的这么惨，但是选择不好标的和策略的话，依然会有很多坑，要想稳健盈利的话，港股打新其实是一个非常好的策略。

港股打新这个策略非常简单：第一步开多账户拿开户入金奖励；第二步有选择的多账户参与打新。

港股打新对散户非常友好：

第一，打新门槛低，只要你证券账户里有钱就可参与打新；

第二，相比A股像中彩票似的超低中签率，港股打新的中签率高得感人，比如2019年港股打新的平均中签率是59.5%，甚至还有动辄100%的中签率；

第三，港股很照顾散户，会优先保证一户一签，港股打新往往被称作“一手打新”，只要申购一手，就可参与，在这种机制下，小资金中签率反而比大资金高出不少。

下面列出了近半年港股群里重点推荐36只新股，平均一手中签率为40.01%，假如上市首日收盘价卖出，这36手股票将会获利41487港元；一个打新账户这半年的收益期望大概是14429港元。