新股分析之祖名股份(003030)--有大牛潜质吗?
$祖名股份(SZ003030)$公司从创建至今,始终专注于豆制品的研发、生产和销售,目前主要生产 和销售生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等三大主要系列 400 余种产品。公司致力于成为国内一流的豆制品企业。一、豆制品的由来豆制品是以大豆、小豆、青豆、豌豆、蚕豆等豆类为主要原料,经加工而成的食品。大多数豆制品是大豆的豆浆凝固而成的豆腐及其再制品。中国是大豆的故乡,中国栽培大豆己有五千年的历史。同时也是最早研发生产豆制品的国家。几千年来,中国古代劳动人民利用各种豆类创制了许多影响深远、广为流传的豆制品,如豆腐,豆腐丝,腐乳,豆浆,豆豉,酱油,豆肠,豆筋,豆鱼,羊肚丝,猫耳,素鸡翅,大豆耳等。西周至春秋时期,人们把大豆(即菽)当作主要食粮。农民们不止一次唱到它:"中原有菽,庶民采之。采菽采菽,筐之谷之。七月烹葵及寂"。古人不但将大豆当作主食,而且逐渐地研制了豆腐、做豉、制酱、生豆芽、榨油……,以及制作其他豆制品,这是对人类一大贡献。仅平常的豆腐一品,至今己风靡世界矣!豆腐起源于汉代淮南王刘安。淮南王刘安,汉高祖刘邦之孙,淮南厉王刘长之子,袭父封为淮南王,都寿春42年。刘安养方术之士千人,皆多神仙秘法,鸿宝之道。其门客中,苏非、李尚、田由、晋昌、左吴等八人名气最大,号称"八公"。八公终日陪刘安在寿春城北山炼求长生不老之灵丹妙药,刘安等在炼丹中,偶以石膏点豆浆,经过化学变化而成豆腐。典籍中对刘安发明豆腐有许多记述。记载刘安发明豆腐的典籍多达四五十种。----摘自《百度百科》西汉时期,还有“豆腐西施”的美妙传说,说明豆腐在中国西汉时期已经比较普及和受人民群众喜爱!历史比高度白酒更加悠久,也不会受国外企业冲击,还是日常高频次消费品,行业现在的集中度还比较低,是一个很长很长赛道,足够成长1~2家大公司(牛股,吹成核心资产也不过分)!二、行业现状(插叙公司在行业中地位)直接上结论:1.按地区计算市占率,公司在豆制品全国的市场占有率约0.86%(2019年),在华东地区的市场占有率约2.13%。2.按产品计算市占率,生鲜豆制品全国占比约0.99%,华东地区2.48%;植物蛋白饮品分别是0.49%、1.23%;休闲豆制品分别是0.36%、0.91%。行业总规模大、企业(小作坊)众多,经营分散(豆制品存储时间、运输半径、地域口味差别等因素影响)。我国豆制品市场集中度低,生产企业众多。根据中国产业信息网数据,截 至 2019 年末,豆制品行业获得食品生产许可证的企业数量为五千余家。虽在 部分地区、部分细分行业出现了区域性、行业性较强品牌,如上海的―清美‖、 杭州的―祖名‖、北京的―白玉‖、深圳的―福荫‖、沈阳的―福来‖等,但尚未出现全 品类、全国性的龙头企业,各企业的市场占有率较小。近年来市场需求扩大, 中高端产品消费量增大,部分企业利用渠道优势和品牌优势,逐渐扩大自身的 市场占有率。IPO募集的资金并不多,增加的产能有限,公司侧重强化自己优势最大的生鲜豆制品产能建设,积极深化对华东市场份额的蚕食,是步步为营的稳健策略。三、公司发展规划当年和未来两年发展规划展望未来,发行人将抓住消费者日益关注食品健康、安全的历史性机遇, 继续做大做强主业,通过引进先进的生产设备、加大技术开发投入、进一步丰 富产品线,巩固和扩大生鲜豆制品、豆制饮品和休闲豆制品三大类产品市场份 额,进一步强化公司竞争优势;通过加强营销网络建设、提升公司品牌知名 度、完善人才引进制度和企业激励机制等措施,使公司主营业务收入持续、快 速增长,不断提升市场份额,以“立足长三角、面向全国、走向世界”为企业 发展方向,借助资本市场募集资金,将公司打造成全国最具竞争力的豆制品研 发及生产基地,全面提升公司在行业中的市场地位。1、生鲜豆制品生鲜豆制品是公司发展的基础,经过十几年的市场运作获得了良好的口碑 和市场认可。在市场开发方面,公司将重点开拓上海、江苏和安徽等周边区域,在主要目标城市加大产品推广和营销力度,提高销售额和市场占有率;对 较为成熟的浙江市场采取渠道精细管理策略,精耕细作,增加县级城镇销售网 点。在产品提升方面,继续保持原有生鲜类产品的多样性和高品质,未来根据 融资计划,继续引进先进的生产设备和生产工艺,丰富生鲜类产品线。2、植物蛋白饮品公司将主要围绕新产品开发和推广来实现销售额的增长和市场扩张,从而 增强公司产品竞争力和盈利能力。市场开发方面,公司借助饮料行业步入植物 蛋白饮料消费浪潮的机遇,未来将着重开发功能型或新型豆制饮品。以长三角地区为基础,加快全国性推广销售,加强卖场终端产品形象塑造,拓宽分销渠 道、提升销量。3、休闲豆制品公司将在保持休闲豆制品原有特色风味的基础上,加大口味、品种方面的 技术开发,以满足休闲食品市场不断变化的需求。市场推广将以品牌宣传为先 导,同时加强商超渠道和经销商渠道建设,扩大产品覆盖区域,重点开发长三角、华中、华南市场。(四)收购兼并及对外扩充计划鉴于不同地区的消费者口味差异、品牌认知度差异、生鲜豆制品及冷藏豆 制饮品的保质期短而导致运输半径受限等原因,导致我国豆制品生产企业有较 强的区域性特征,异地厂家产品的市场竞争力较弱。未来,公司不仅要通过自 身积累实现规模扩张,还将通过收购兼并来加快发展步伐。公司管理层将充分 考虑自身的资金、技术和管理等因素,根据自身实力和业务发展要求,在对市 场的充分调研和论证的基础上,寻求不同地域的豆制品生产企业作为收购和兼 并对象,有步骤地实施对外投资和兼并收购,巩固和提高公司在国内同行业中 的领先地位。小结:现阶段公司的目标还是致力于扩大生鲜豆制品的优势,扩大华东地区的市场份额(根据地),再考虑外延审慎的并购模式,逐步拓展。可见公司的经营比较稳健!也和目前较充分的市场竞争环境相关,豆制品参与企业众多,没有品牌溢价,行业毛利低,资产较重。加之,生产销售半径较小,未来最好的模式就是并购,所以公司的策略也很明确,且作为该行业第一个上市的公司,利用募集资金缓解财务压力,提升品牌竞争力,具备先发优势!
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