国内核电重启在即 700亿有效投资有望带动行业整体复苏 相关个股迎来重大利好
9月2日，据新闻联播报道，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，核准了海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程，本次整体有效总投资超过700亿元，有望带动大量就业。据中国核能行业协会发布的《2020年上半年全国核电运行情况》显示。我国在运的核电机组共47台(不含台湾地区)在2020年上半年累计发电1714.95亿千瓦时(同比+7.17%)，占全国累计发电量的5.10%，核电设备利用小时数为3517.19小时，平均能力因子为92.26%。
截止2019年底，我国在建核电机组13台，总装机容量1387.1万千瓦，在建机组装机容量世界第一。核电建设稳定有序，产业链全面均衡发展。未来用电需求有望保持稳定增长。
《中国核能发展报告(2020)》预计，今年年底我国在建核电机组将达到17台以上，装机容量1900万千瓦以上。在去年核准的漳州和太平岭核电已开工的基础上，预计今年我国将至少再新开工建设4台核电机组，核电新机组审批及开工有望实现常态化。
国盛证券认为，核电板块订单已有明显复苏，随着核电核准放开，若每年新增核准6~8台，核电板块有望迎接千亿市场。今年以来，核电产业链企业新增订单明显增加，上海电气（601727）2020H1新增核电设备订单人民币26.9亿元，同比增长244.8%；江苏神通（002438）2020H1核电事业部新增订单2.78亿元，同比增长71%。按目前核电单台机组150~200亿/台的投资额，若每年核准6~8台将带来900-1600亿元/年的市场空间，核电产业链有望迎来加速复苏。
机构观点
华泰证券：中国核电核电龙头装机量占全国半壁江山
1H20公司实现营收/归母净利/扣非归母净利232/30/29亿元，同比增长6%/14%/11%；2Q20实现营收/归母净利/扣非归母净利126/19/19亿元，同比增长12%/60%/56%。
截至20年6月末，公司核电投运机组21台，控股装机1,911万千瓦，全国占比39%；在建机组5台，装机容量577万千瓦，全国占比44%；1H20公司核电机组发电量合计671亿千瓦时/yoy+3%，全国占比39%。
未来公司核电业务主要驱动力有：1)短期来看，三门2号复工+折旧调整驱动2020年归母净利同比显著回暖，其中折旧政策调整驱动2020年税前利润增长约7.2亿元；2)长期来看，公司在建装机容量可观，2020-21年将是核电投运小高峰(每年有2台机组投运)，2020-25年控股装机容量有望增长764万千瓦，驱动公司控股装机在目前基础上增长40%。
华泰证券预计公司20-22年归母净利润为54.9/57.4/60.8亿元，对应EPS分别为0.35/0.37/0.39元，PE为12.9/12.3/11.6倍。参考可比公司2020年一致预期PE平均值为16倍，考虑到中国核电（601985）行业地位突出，华泰证券给予公司2020年16倍目标PE，每股目标价5.6元(前值4.94-5.64元)。
太平洋证券：江苏神通订单高速增长核心高管参与定增彰显信心
公司发布2020半年报，上半年实现收入6.67亿元，同比下降14.93%；扣非归母净利润8419万元，同比增长5.8%。Q2单季度实现收入3.49亿元，同比下降5.47%；扣非归母净利润4517万元，同比增长27.37%，恢复稳健增长。
公司是特种阀门的细分龙头企业，产品包括各类阀门、法兰和锻件，主要应用于冶金、核电核能源装备领域，公司在冶金特种阀门的市场占有率达到70%，在核电蝶球阀的市场占有率达到90%。
公司公告2020H1核电事业部新增订单2.78亿元，同比增长71%。上半年年末公司存货7.71亿元，持续在高位水平继续增长，为未来收入增长奠定基础。本次定增募集资金中1.5亿元将继续用于乏燃料后处理关键设备研发及产业化，国内乏燃料处理在建产能200吨、缺口至少800吨，空间巨大，公司上半年已签订乏燃料处理设备订单1.32亿元，后续发展值得期待。
太平洋证券预计2020年-2022年公司收入分别为16.86亿元、22.20亿元和28.91亿元，归母净利润分别为2.43亿元、3.12亿元和3.99亿元，对应EPS分别为0.50元、0.64元和0.82元。维持“买入”评级，6个月目标价14.08元。
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