瑞达期货：资金面带动下 油脂市场保持强势

侯亚军

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕小幅下跌。CBOT 8月大豆期货上涨3.8美分，报每蒲式耳896.25美分。8月豆粕合约上涨-1.60美元，报每短吨295.70美元;8月豆油合约上涨0.6美分，报每磅31.32美分。

盘面走势：①A2009收盘报4789，较上一交易日0.36%，成交量145216手，持仓量124454手，3655手；A9-1月价差+445；②B2009收盘报3418，较上一交易日1.03%，成交量33082手，持仓量21261手，1530；③M2101收盘报2907，较上一交易日-0.44%，成交量452228手，持仓量698858手， 江苏现货与M2009基差55，与M2101基差0，M9-1月价差-27；④Y2101合约收盘报6492，较上一交易日1.07%，成交量360056手，持仓量229300手，-1547手，Y9-1月价差62。

消息：1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月2日当周,美国大豆优良率为73%,市场预期为72%,之前一周为72%,去年同期为54%。当周，美国大豆开花率为85%，之前一周为76%，去年同期为68%,五年均值为82%。当周，美国大豆结荚率为59%，上周为43%，去年同期为32%,五年均值为54%。2、美国农业部（USDA）周一-公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售26万吨大豆，其中8，000吨2019/20市场年度付运；另外25.2万吨2020/21市场年度付运。美国大豆的市场年度始于9月1日。

市场报价：国产大豆价格5220。江苏张家港地区油厂豆粕价格：6680，蛋白2940，-10。天津地区经销商报价，一级豆油6610。张家港经销商报价6610。广州贸易商报价6730。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单320手，+0手；豆二仓单0手，-0手。豆粕仓单0手，0。豆油仓单16255， 0手。截至7月31日当周，国内豆油商业库存总量124.595万吨，较上周的123.625万吨增加0.97万吨，增幅在0.78%。截至8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存86.02万吨，较上周的87.51万吨减少1.49万吨，降幅在1.7%

主力持仓：豆一2009合约前20名多头72269，5067，空头，75405,4168，净持仓，-3136. 豆一2101合约前20名多头38841，1893，空头51523，1497净持仓-12682。豆粕2101前20名多头695396，16038，空头1040825，8029，净持仓-1032796。豆油2101合约前20名多头269109，20992，空头367420，25315，净持仓-98311。（单位：手）。

观点总结：豆一：东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.50-2.60元/斤之间，大豆需求处于淡季，报价较为混乱。大豆拍卖频率继续加快，政策调控力度持续加大。上周共计进行四轮大豆拍卖，其中两轮进口大豆全部成交；两轮国产大豆分别为：中储粮油脂公司拍卖58112吨大豆全部流拍，黑龙江省储总计拍卖了16.56万吨，仅成交了3.80吨，成交率仅22.97%，国产大豆拍卖市场持续降温。多数贸易商前期拍下的高价大豆货源尚未全部出库，连续多次的拍卖增加市场供应，在需求不佳的背景下，东北市场贸易商出货意愿强烈，报价持续下跌。市场在承受东北大豆政策性投放量持续增加的压力的同时，也受到南方大豆库存低且因洪涝灾害造成的减产支撑。随着政策性大豆供应增加以及东北新豆上市周期缩短，市场多预期陈豆价格将以震荡回落的方式对接新豆上市，2009大豆期货合约多空交织，继续冲高难度增加。预计豆一2009期货合约维持震荡走势，可盘中顺势参与或维持观望。

豆二：截至2020年8月2日当周,美国大豆优良率为73%,市场预期为72%,之前一周为72%,去年同期为54%。当周，美国大豆开花率为85%，之前一周为76%，去年同期为68%,五年均值为82%。当周，美国大豆结荚率为59%，上周为43%，去年同期为32%,五年均值为54%。美豆种植总体好于预期，并未受到天气太大的影响，美豆丰产预期依然强劲。从进口船货来看，本周到港船货有所下降，对盘面形成一定的支撑。另外，美国以及南美的升贴水报价坚挺，对进口价格有所支撑。加上中美关系的不稳定以及美国天气仍存在炒作的预期，豆二虽然有所回调，但回调幅度有限，走势仍保持坚挺。偏多思路对待为主。

豆粕：美豆方面，截至7月30日的当周，美豆检验出口量为551543吨，较上周的504645吨，增加了46898吨。出口检验报告良好，支撑美豆走势。另外，根据Cofeed数据显示，截至8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存86.02万吨，较上周的87.51万吨减少1.49万吨，降幅在1.7%，较去年同期的84.22万吨增加了2.13%。豆粕库存已经连续四周出现下滑，主要受出货量良好的影响，对豆粕的价格形成支撑。从需求端来看，目前油厂已经提前销售了部分豆粕，没有太大的现货销售压力，另外，饲料厂又开始了一轮涨价前的饲料促销，变相导致豆粕出货量增加，总体刚需不错，提货也还可以，对豆粕形成支撑。盘面来看，豆粕短期陷入调整，向上突破3050失败后，出现明显回调，不过中期上涨观点不变，可以考虑M2101在2900附近建仓，止损2850。

豆油： 根据Cofeed的数据显示，截至7月31日当周，国内豆油商业库存总量124.595万吨，较上周的123.625万吨增加0.97万吨，增幅在0.78%，较上月同期的114万吨，增10595万吨，增幅为9.29%。较去年同期的141.33万吨降16.735万吨，降幅11.84%，五年同期均值136.34万吨。豆油库存虽然受进口量较大的影响持续攀升，但同比仍处在中游水平，暂时供应压力并不大。再加上政策性的引导，某大型企业有收储的计划，可能导致豆油短期供应偏紧，支撑豆油价格。下游需求方面，下游物理库存偏低，随着时间的推移，开学季和双节的来临，季节性消费转好，下游追涨杀跌的惯性，交投买油抛粕的策略，利好盘面。总体，油脂可能还有一小段的涨幅，但是空间可能有限，追多需谨慎，短线操作，快进快出为主。

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