中国将发行特别国债，用来促进消费

只求睡的好

今年宏观经济和微观民生的压力不言而喻。上周，政治局会议提出“确保实现决胜全面建成小康社会”，并给出三点具体部署：适度扩大财政赤字，增加基建的专项债额度，发行特别国债促进消费。

中信证券首席固定收益分析师明明说，今年预计赤字率突破 3%、专项债接近 4 万亿元，专项债 70% 要投向基建。而发行特别国债是历史上第三次，前两次分别用于 98 年构成四大行资本金、07 年购买外汇和形成中投公司股权。发行用于刺激消费的特别国债，本质还是一种政府购买服务的方式。通过消费券的方式，有一定的加乘作用。

上游困境企业减少资本支出、降本控费，逐级传递。每一个受影响的企业，员工收入和职业前景蒙阴，必然减少消费支出。于是，困境就从一个行业传导到了另一个行业。每传导一次，就相当于有一个减速的加成作用。如今，除了柴米油盐酱醋茶，几乎所有的消费和服务业直接停转。实体经济冻结。大公司或许还能靠一定的现金流和银行信贷撑过去，中小企业已经或者正在消亡。

所以，反过来，消费券刺激经济，也有加成作用。例如杭州已经下发约 2800 万元消费券，带动 4.5 亿元消费，约 15 倍乘数。