新股分析之祖名股份（003030）--有大牛潜质吗？

八荒通神

$祖名股份(SZ003030)$

公司从创建至今，始终专注于豆制品的研发、生产和销售，目前主要生产 和销售生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等三大主要系列 400 余种产品。公司致力于成为国内一流的豆制品企业。

一、豆制品的由来

豆制品是以大豆、小豆、青豆、豌豆、蚕豆等豆类为主要原料，经加工而成的食品。大多数豆制品是大豆的豆浆凝固而成的豆腐及其再制品。

中国是大豆的故乡，中国栽培大豆己有五千年的历史。同时也是最早研发生产豆制品的国家。几千年来，中国古代劳动人民利用各种豆类创制了许多影响深远、广为流传的豆制品，如豆腐，豆腐丝，腐乳，豆浆，豆豉，酱油，豆肠，豆筋，豆鱼，羊肚丝，猫耳，素鸡翅，大豆耳等。

西周至春秋时期，人们把大豆（即菽）当作主要食粮。农民们不止一次唱到它:"中原有菽,庶民采之。采菽采菽,筐之谷之。七月烹葵及寂"。古人不但将大豆当作主食,而且逐渐地研制了豆腐、做豉、制酱、生豆芽、榨油……,以及制作其他豆制品，这是对人类一大贡献。仅平常的豆腐一品,至今己风靡世界矣!

豆腐起源于汉代淮南王刘安。淮南王刘安,汉高祖刘邦之孙,淮南厉王刘长之子,袭父封为淮南王,都寿春42年。刘安养方术之士千人,皆多神仙秘法，鸿宝之道。其门客中,苏非、李尚、田由、晋昌、左吴等八人名气最大,号称"八公"。八公终日陪刘安在寿春城北山炼求长生不老之灵丹妙药,刘安等在炼丹中,偶以石膏点豆浆,经过化学变化而成豆腐。典籍中对刘安发明豆腐有许多记述。记载刘安发明豆腐的典籍多达四五十种。

----摘自《百度百科》

西汉时期，还有“豆腐西施”的美妙传说，说明豆腐在中国西汉时期已经比较普及和受人民群众喜爱！历史比高度白酒更加悠久，也不会受国外企业冲击，还是日常高频次消费品，行业现在的集中度还比较低，是一个很长很长赛道，足够成长1~2家大公司（牛股，吹成核心资产也不过分）！

二、行业现状（插叙公司在行业中地位）

直接上结论：

1.按地区计算市占率，公司在豆制品全国的市场占有率约0.86%（2019年），在华东地区的市场占有率约2.13%。

2.按产品计算市占率，生鲜豆制品全国占比约0.99%，华东地区2.48%；植物蛋白饮品分别是0.49%、1.23%；休闲豆制品分别是0.36%、0.91%。

行业总规模大、企业（小作坊）众多，经营分散（豆制品存储时间、运输半径、地域口味差别等因素影响）。我国豆制品市场集中度低，生产企业众多。根据中国产业信息网数据，截 至 2019 年末，豆制品行业获得食品生产许可证的企业数量为五千余家。虽在 部分地区、部分细分行业出现了区域性、行业性较强品牌，如上海的―清美‖、 杭州的―祖名‖、北京的―白玉‖、深圳的―福荫‖、沈阳的―福来‖等，但尚未出现全 品类、全国性的龙头企业，各企业的市场占有率较小。近年来市场需求扩大， 中高端产品消费量增大，部分企业利用渠道优势和品牌优势，逐渐扩大自身的 市场占有率。IPO募集的资金并不多，增加的产能有限，公司侧重强化自己优势最大的生鲜豆制品产能建设，积极深化对华东市场份额的蚕食，是步步为营的稳健策略。

三、公司发展规划

当年和未来两年发展规划

展望未来，发行人将抓住消费者日益关注食品健康、安全的历史性机遇， 继续做大做强主业，通过引进先进的生产设备、加大技术开发投入、进一步丰 富产品线，巩固和扩大生鲜豆制品、豆制饮品和休闲豆制品三大类产品市场份 额，进一步强化公司竞争优势；通过加强营销网络建设、提升公司品牌知名 度、完善人才引进制度和企业激励机制等措施，使公司主营业务收入持续、快 速增长，不断提升市场份额，以“立足长三角、面向全国、走向世界”为企业 发展方向，借助资本市场募集资金，将公司打造成全国最具竞争力的豆制品研 发及生产基地，全面提升公司在行业中的市场地位。

1、生鲜豆制品

生鲜豆制品是公司发展的基础，经过十几年的市场运作获得了良好的口碑 和市场认可。在市场开发方面，公司将重点开拓上海、江苏和安徽等周边区域，在主要目标城市加大产品推广和营销力度，提高销售额和市场占有率；对 较为成熟的浙江市场采取渠道精细管理策略，精耕细作，增加县级城镇销售网 点。在产品提升方面，继续保持原有生鲜类产品的多样性和高品质，未来根据 融资计划，继续引进先进的生产设备和生产工艺，丰富生鲜类产品线。

2、植物蛋白饮品

公司将主要围绕新产品开发和推广来实现销售额的增长和市场扩张，从而 增强公司产品竞争力和盈利能力。市场开发方面，公司借助饮料行业步入植物 蛋白饮料消费浪潮的机遇，未来将着重开发功能型或新型豆制饮品。以长三角地区为基础，加快全国性推广销售，加强卖场终端产品形象塑造，拓宽分销渠 道、提升销量。

3、休闲豆制品

公司将在保持休闲豆制品原有特色风味的基础上，加大口味、品种方面的 技术开发，以满足休闲食品市场不断变化的需求。市场推广将以品牌宣传为先 导，同时加强商超渠道和经销商渠道建设，扩大产品覆盖区域，重点开发长三角、华中、华南市场。

（四）收购兼并及对外扩充计划

鉴于不同地区的消费者口味差异、品牌认知度差异、生鲜豆制品及冷藏豆 制饮品的保质期短而导致运输半径受限等原因，导致我国豆制品生产企业有较 强的区域性特征，异地厂家产品的市场竞争力较弱。未来，公司不仅要通过自 身积累实现规模扩张，还将通过收购兼并来加快发展步伐。公司管理层将充分 考虑自身的资金、技术和管理等因素，根据自身实力和业务发展要求，在对市 场的充分调研和论证的基础上，寻求不同地域的豆制品生产企业作为收购和兼 并对象，有步骤地实施对外投资和兼并收购，巩固和提高公司在国内同行业中 的领先地位。

小结：现阶段公司的目标还是致力于扩大生鲜豆制品的优势，扩大华东地区的市场份额（根据地），再考虑外延审慎的并购模式，逐步拓展。可见公司的经营比较稳健！也和目前较充分的市场竞争环境相关，豆制品参与企业众多，没有品牌溢价，行业毛利低，资产较重。加之，生产销售半径较小，未来最好的模式就是并购，所以公司的策略也很明确，且作为该行业第一个上市的公司，利用募集资金缓解财务压力，提升品牌竞争力，具备先发优势！