张忆东：2021年A股不是熊市 港股有望走牛

八荒通神

在由兴业证券主办的兴证财富家族办公室品牌发布会暨财富高峰论坛上，兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，2021年，全球资产再配置有望启动，中国优质资产的高性价比进一步凸显，中国优质权益资产依然值得做多。
张忆东指出，“其中，A股依然有结构性行情，至少不会是熊市，而港股的性价比更高，有望走出指数型牛市。”
经济温和复苏 A股有结构性行情
“从基本面来看，看上去基本面是大起大伏，但是剔除掉基础因素，整体上还是偏温和的复苏”，张忆东指出真正的亮点在于结构。
“中国2021年经济增速前高后低，剔除基数效应的幻觉，亮点仍在结构性变化。”根据兴业证券宏观团队预测，2021年1-4季度GDP增速分别是19.1%、8.2%、6.6%、5.5%，貌似大起大伏，主要是基数效应。
从结构的角度，张忆东认为，一方面，尽管2021年海外经济复苏及刺激政策继续加力，但海外疫情仍有反复，海外生产能力尚未完全恢复，中国出口将继续保持较强竞争力。
另一方面，“中游和中下游的制造业，需求持续改善，库存动能持续推动，未来三个季度的盈利增速还在不断改善。”张忆东预测，“中国新一轮主动补库存周期已经启动，预计将延续一年左右，优质上市公司利润增长有望持续反转。未来数年，中国有望延续科技型朱格拉周期。科技创新时代下的朱格拉周期是由科技型行业来主导设备更新投资。”
张忆东表示，长远来看中国将迎来高质量发展，创新驱动，以及新的消费业态都会带来结构性的高速发展。
2021年全球资产再配置有望启动
张忆东认为，2021年，疫苗将有进展、欧美经济有望复苏、主动库存周期启动，全球投资风格有望迎来价值重估的趋势。
“基于疫情的反复和疫苗问世、欧美新一轮刺激、全球主要经济体有望复苏，再考虑到流动性和估值，2021年投资风格有望回归均衡，中国优质权益资产依然值得做多。”张忆东同时预测，2021年A股市场依然有结构性行情，价值与成长风格均衡，至少不会是熊市。
此外，2021年港股市场，价值重估和新经济成长双轮驱动港股行情，港股有望走向指数牛市，AH股溢价有望收敛。
“短期全球复苏共振，全球大类资产再配置，价值重估。金融、地产、黄金、铝、铜等传统行业核心资产重估。”张忆东表示，消费、医药和高科技是长期业绩确定的赛道。需要根据成长性和性价比精选个股，细分领域的头部公司均有望享受行业快速成长带来的红利。
张忆东表示，做多中国，港股牛市，预计2021年港股将迎来久违的指数牛市，性价比好于A股。投资风格更强调业绩与估值的匹配度、风险与收益的性价比。