本帖最后由 吴聊创业金融 于 2020-4-22 14:15 编辑
关于原油期货，最近段子可多了！看了几张图，原谅我不真诚的笑了~！ 特朗普把自己的说笑了，我也是~！ 某行“原油宝”产品穿仓事件还上了热搜！ 4月22日早上，某行发布公告，20日WTI原油5月期货合约CME（芝加哥商品交易所）官方结算价-37.63美元/桶（人民币价格为-266.12元/桶）为有效价格。 可能很多人没懂是什么情况，是什么事件这么大的舆论压力~？ 你可以这么理解： 有人开了个C赌场，你们都来我这里赌，反正我只抽头，稳赚不赔。 然后多头空头等人都纷纷来这家赌场赌博，大家有输有赢，一切正常。 结果隔壁US赌场的管理人员，发现了C赌场的规则有漏洞，大吼一声“SB”,然后纷纷入场。 这些隔壁US赌场的管理人员一波操作，利用赌场规则漏洞进行做空，账面上赚了N亿。 C赌场的管理人员由于经验不足，完全没有及时止损。 如果这些空头是C的，那么C赌场保安直接出动把你抓了就完事了，或者直接违约。但是隔壁US赌场的安保力量更厉害，C赌场的保安打不过，只能乖乖给钱。 那么问题来了，剩下亏的W个亿，谁来出呢？ 从现在的情况来看，某行是要让投资者赔偿了，投资者也准备起诉某行了，现在是相爱相杀阶段~！
我对原油期货的研究真心不多，估计和新手没什么区别，但我自认为搜索能力还可以，找个几个能打的，给大家通俗的说上一番。
大伙肯定都有这样一个疑惑：为什么期货原油价格可以为负数？为什么白给石油都没人要？必须要添很多钱才能卖出去？ 先通俗解释什么是“5月原油期货”： 假设小明持有1000桶的5月原油期货，那么小明有义务在4月21日[1]于美国俄克拉荷马州领取1000桶实物原油。如果小明未在4月21日领取原油，那么小明违约、须支付大量违约金。 接下来解释5月原油期货价格为负的原因： 通俗地讲原因是：“把期货添钱卖出是小明们赔钱最少的方式”！ 由于有很多拿着期货的小明，他们都会倾向于卖出期货，期货价格必然持续走低。当货价格降为0时，如果卖出期货仍是小明们赔得最少的方式、那么他们仍然会选择卖出期货。由于小明们在价格为0时还在卖出，期货价格必然会进一步降为负数。 下面解释为什么卖出期货是小明的最优解。 大致来讲：小明有以下四种处理方式： 1. 卖出期货 2. 领取石油并将石油存起来/卖出去 3. 把石油领出来倒掉 4. 不领取石油 (违约) 首先，小明领取石油会赔很多钱（方式2、3）。 这里介绍一下现在的原油存储、运输行情，因为这将直接影响小明拿到原油之后的后续支出。 现在的情况是：美国当地的石油存储空间已经几乎耗尽，也就是说小明无法在美国租赁仓库存储实物原油。而由于全世界疫情的蔓延、物流成本暴增，把石油从俄克拉荷马这个内陆州运给东亚等地的石油买家需要支付大量的运输成本（现在运油船也十分紧张）。因为手上没有运输成本的资料，但是个人感觉运输成本至少是50美元/桶。当然，由于在美国倾倒原油需要支付巨额环境税，倒掉原油明显不合算。其次，不领取石油很可能比卖出期货赔得更多（方式1、4）。 我们继续以小明持有1000桶的期货为例。小明如果在4月20日卖出期货，那么他总共赔了 (期货买价-期货现价)×1000桶。由于违约金是根据期货价格浮动的，小明违约带来的损失必然超过在最后一刻卖出期货。 现在，小明只剩下了两种处理方式：领取石油 和 卖出期货。这里我们假设小明的买入价是10美元/桶。如果领取石油，小明总共赔了(运输成本-石油卖出价+期货买入价)×1000桶。由于石油运到亚洲最快也是要5月中旬，而那时的石油价格很可能特别低。如果假设5月中旬油价为10美元一桶，那么小明每桶会赔掉50美元。如果卖出，他总共赔了 (期货买价-期货现价)×1000桶。 假设小明手中期货的购买价格是10美元/桶，小明每桶最多也只会赔47.63美元(在最低点-37.63美元卖出)，仍然优于领取石油的选项。
综上：小明既然已经注定赔钱，那么他只能选择陪得最少的方式-添钱卖期货！而由于有很多拿着期货的小明，他们都会倾向于添钱卖期货，期货价格必然持续走低。
大伙是不是明白了一点了！如果看懂一点了这篇就算没有白发！ 常感叹这个世界真的太魔幻了，有时候竟让我笑中带泪！
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发表于 2020-4-22 22:14
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